11月22日，中国财政科学研究院研究员、原院长刘尚希应邀做客上财金融家俱乐部第175期主题沙龙暨“上海金融家沙龙”第八十期，带来题为《如何理解当前的宏观经济与政策》的主旨演讲，深入分析了当前宏观经济形势，详细解读了一揽子增量政策的基本逻辑和预期效果，并探讨了未来政策的拓展空间。上海财经大学商学院副院长孙琦教授主持活动。

 

 

首先，他从经济增速倒挂、经济增速背离正常状态和青年失业率居高不下三个方面对当前宏观经济形势进行了解读。他强调，经济增速倒挂现象是当前宏观经济面临的最大风险，即名义GDP低于实际GDP，平减指数为负。名义GDP增速已连续四个季度低于实际GDP增速，其中工业倒挂表现最为明显。这一现象导致风险循环累积扩散，经济循环不畅，在收缩中形成了负反馈。

他指出，实现正常增速是高质量发展的基础，我国现有的经济增长水平还没有达到正常的水平，当前供给冲击、需求收缩、预期转弱的状况还未得到根本的扭转。

在政策方面，他详细介绍了一揽子增量政策的基本逻辑，强调财政和货币政策的协同作用。他解释到，与存量政策在化风险中稳增长的目的不同，增量政策是以促进增长来化解风险，其核心在于修复资产负债表。增量政策的预期效果包括恢复市场估值、稳定资产价格，化解债务风险，防范房地产、地方债务和金融机构的风险循环累积，并且提振信心、改善预期。

最后，他提出了可进一步拓展的政策空间，包括增量政策与改革方案有机结合、优化央地债务结构、财政货币政策一体化等。他强调，增量政策的拓展应建立在新一轮的全面深化改革基础之上，明确新发展阶段全面改革的新路径和新方法，明晰新一轮改革的重点任务，找到破解重点领域瓶颈与制约的最佳路径。

互动环节，听众就通货膨胀问题、化债举措、未来政策走向等问题与嘉宾进行了深入交流。

上财师生、校友、金融家俱乐部会员共计200余人参加了本次活动。

（责编：李茜）