【现象】广东深圳发布行动方案提出，到2026年，力争形成万亿元级政府投资基金群、千亿元级“20+8”产业基金群，百亿元级天使母基金和种子基金群；安徽组建总规模150亿元的省级天使母基金群，累计设立子基金33只，认缴规模超100亿元，投资项目153个、金额达25亿元……近年来，各地积极探索设立各类天使投资基金，推动更多耐心资本投向科技创新，促进科技、产业、金融良性循环。

【点评】

天使投资是整个风险投资体系的源头。天使投资之所以可贵，是因为这些投资者在企业或项目发展初期提供资金支持，不仅要承担较高的风险，往往还会在战略、管理等方面为企业或项目成长赋能。因此，天使投资也被视为企业融资历程的“最初一公里”，对初创期科创企业尤其是颠覆性、原创性技术产业的早期发展，具有重要意义。

党的二十届三中全会《决定》提出，“鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资”。支持天使投资健康发展，就是在培厚创新创业、发展新质生产力的土壤。

天使投资在孵化创新成果方面有独特作用，是创新生态系统的重要组成部分。比如，深圳天使母基金围绕生物医药企业发展全生命周期，优化天使投资生态，打造“科技成果转化、企业孵化和产业加速”三位一体的全链条生态服务体系；苏州天使母基金，2021—2023年投资企业近500家，分布在数字经济、生物医药、新一代信息技术等11个战略性新兴产业，为许多颇具潜力的企业注入了强大的资本支持。

随着科技创新步伐的不断加快，近年来，全国各级天使母基金渐成蔚然之势，投资模式也日益规范。多地设立天使投资基金群，投资更趋建制化、规模化、特色化，并构建能链接包括政府部门、大院大所、科技园区、产业企业、投资机构在内的创新生态圈，投资质量和效益不断提高。

天使投资对于推动创新发展具有战略价值，但也要看到，这种投资模式有专业门槛和高风险性，在我国发展尚不成熟、不充分，仍需在发展中规范、在规范中发展。一方面，要更好发挥政府投资基金作用，带动天使投资“投早、投小、投长期、投硬科技”，进一步激发创业投资活力。另一方面，要加快完善天使投资的“募资、投资、管理、退出”机制，培育更多耐心资本。

比如，河南把监管规范嵌入天使投资引导基金“募投管退”全流程管理，并明确规定，基金不得投资二级市场股票、期货、房地产、非保本型理财产品等。把规矩挺在前面，力争把风险控制到最低限度，才能更好发挥天使投资服务高质量发展的作用。

天使投资是耐心资本的重要组成部分，是创新创业的重要推手。在开拓创新中不断总结成功经验，在规范管理中不断纠正化解问题，在法治轨道上推动其高质量发展，天使投资就会成为科技创新的强力“伴飞者”，为科技企业茁壮成长营造更好金融生态。

（责编：李茜）